1、“对内忽悠”3大典型症状
在这一篇里，我们将详细并分阶段地描述风险投资人与创业者相互之间“对内忽悠”的“典型症状”。但是在所有这些背后，我们要问一句，相互忽悠的世界“有多少信任可以重来？”
投资前期“忽悠”典型症状
核心词：TermSheet
创业者：卖“分歧终端机”
手拿多份TermSheet鼓动风投竞价
刻意伪饰企业表现
投资者：
“没诚意”，给了TermSheet不打算投
“借用”创业者创意
个别坏分子还可能要求返点
《非诚勿扰》中葛优活生生把一台“分歧终端机”忽悠给了范伟，可以说是艺术的夸张，但不少创业者把诸多如“垂直分众”、“山寨分众”或者“中国youtube”这样的企业在很稚嫩的时候就忽悠给了投资人，恐怕是不争的事实，也是风投最近就自己以往的大干快上反思得最多的地方。
风投表达初步想投资的意向，是从TermSheet开始的。所谓TermSheet(投资条款清单，termsheetofequityinvestment)就是投资公司与创业企业就未来的投资交易所达成的原则性约定。
“话说从前的从前，那时天还是蓝的，水还是绿的，VC没谈过五轮是不给TermSheet的，给了TermSheet是准备要投资的。”———这虽是VC间流传的玩笑，但还是可以证明，以往的TermSheet还是有类似于录取通知书的“含金量”的，而不像现阶段通胀贬值得厉害。
经历“就是想看、并不想投”的“非诚”类VC多了，很多创业者面对风险投资人的时候也留了一个心眼，甚至有企业“不见兔子不撒鹰”，不给TermSheet不给财务数据，因此TermSheet在一定程度上就成了“信物”，但是“信物”满天飞本身就可以说明一些问题。
另一方面，因为TermSheet通常会设置排他性期限，在签订之后风投可以从容地做尽职调查，因此部分VC已把先给企业TermSheet作为抢项目的一种策略，但是TermSheet也未必真是“兔子”———正如玩笑中所说，在TermSheet的背后实际投资诚意有多少，具体到各家风投，恐怕就是一件悬殊很大的事情了。
因此就有企业在签订了TermSheet之后，被风投拖上几个月最终没拿到钱而不了了之(最惨的是可能在这期间还碰上经济形势的变化而导致企业“贬值”)，难怪有创业者恨恨地说，不道德的风投，与耽误女人青春的男人同样可恶。
而学乖了之后的创业者也开始“多谈恋爱不结婚”，不着急签订TermSheet，而是找风险投资人多要TermSheet。在形势好的时候，经常有创业者手里拿着五六份TermSheet让风投相互之间竞价，特别是如果这其中有知名VC的TermSheet，那就相当具有“说服力”。一旦竞价，VC自身也可能不冷静，你给10倍市盈率，我给15倍，最后20倍，还可能是高价买到的“赝品”，难怪曾有投资人在公开场合表示，“最不喜欢让VC竞价的企业。”
但如果说TermSheet的问题都还是“游戏规则”之内的话，有一些做法就“纯属道德问题”了。除了一些情理之中的装积极的做法，创业者最常见的是对自己公司的情况造假，比如媒体曾曝光的在海外上市的某新能源企业，“看似繁忙的油罐车行来驶去，却始终未见任何油品装卸，更有员工自曝，‘那些车都是租来的。’”
而风投方面最为不能容忍的可能就包括，极个别风投私下里找创业企业要求投资“返点”，因为风投作为GP的收入是来自一定比例的管理费和一定比例的激励收入，“但是我投资了这家公司，我个人会有什么好处？”一些把个人利益放在这个链条上的VC，就可能会个人要点公司的股份，或者直接要求一定比例的投资现金作为返点。
还有一种情况，是风投“借用”(在创业者看来就是“抄袭”)的作法———风投每天可能会收到相当多来自创业者的商业计划书，有部分风投可能会把有价值的创意移植到其他公司。风险投资人中还可能有一种创业合伙人(EntrepreneurinResidence，EIR)，他们有创业经验，同时参与评估项目，而创业者的想法，有可能就是触动他们下一次创业的灵感。
2、“对外忽悠”的典型症状一位成功企业家至今仍对当年差点被风投“搞死”的经历心有余悸。当时企业在经历了A轮融资之后，产品逐步成熟，也想进一步扩充资金。在朋友的介绍下，他认识了风投L先生。在交谈之后，L先生对这位企业家的公司十分赞赏，当场就要作势签支票。“要不这样，我们搞个隆重的融资发布仪式，当场签约。”然后风投对企业家说，你现在的任务就是回去花钱，把企业的品牌知名度弄上去，之后争取三年上市。
这位企业家兴冲冲地跑回去，从自己创业的小办公楼里退出来，花几十万租了个看上去比较像样的办公地点，交付了租金之后开始装修。
这期间该风投也到公司做了尽职调查，但是却始终没有实践最后签支票的一步——事后才知道，这家基金已经投资了该企业家的竞争对手，尽职调查是为了掌握更多关于企业的数据与内部情况。而这使得本来就缺钱的企业家在搬回原来地方的同时，又不得不支付租楼违约金，公司也险些就此一蹶不振——而这位风投至今仍活跃在业界。
面临忽悠与被忽悠的“灾后重建”
需要说明的一点是，业界的笑话中总有夸张的成分，而且尽管有这样那样的笑话和不那么好笑的现实例证，但如果用“忽悠”来形容风投群体特征，显然对那些用心工作、尽心扶植企业成长的投资人不够公平。
但需要指出的是，在业内普遍存在忽悠与被忽悠的现象，虽然可能“震级”不一样，但每次发生都可以看作是对诚信理念的摧毁，以此形成的负面效应甚至是恶性循环后患无穷———创投可以忽悠企业，企业反过来也可以以种种“中国式手段”来对付创投，最终只能是越来越恶劣的商业环境。因此，创投行业面临的“灾后重建”任务艰巨。
根据赵本山对范伟“早期、中晚期”症状的总结，创投和企业之间往往也会体现出不同时间段的典型症状，而“忽悠”种种怪现状也可以分为创投和企业家之间的对内忽悠，以及包括对媒体、对公众(包括对二级投资市场的股民)、对同行(其他风投)的对外忽悠。
而公平地说，如果按“主观”和“过失”来划分，“忽悠”在很多情况下可以归为纯粹的“人品”和诚信问题，但也不排除有当事人“只缘身在此山中”，对企业形势、行业形势、包括资本市场错误的判断，而从客观上起到了对忽悠推波助澜的作用；有一开始就抱着忽悠心态的，也有到后来被“逼上梁山”的……当年有一部老外写的《MrChina》专门讲自己是如何被中国合作者忽悠的，而近两年来风投界的类似主题素材也足可以写成一本著作。
为什么创投界会有如此多的“七十二变”忽悠？归结起来无非是“机会多，法规少，人才缺”，在中国经济快速的发展过程中涌现出了无数商业机会，众多行业都处在方兴未艾的阶段，在资本市场造就的“创富神话”刺激下，人选择多难免有急功近利的做法；而另一方面，风险投资行业在中国还刚刚起步，随着创投队伍在短时期内的大量扩充，其中难免良莠不齐，有水平、有经验、熟悉中国本土市场的创投人士还远远不够，而这个行业也更多地还处于以游戏规则做事，而不是以准则和信条来做事的状态。
这一期我们先来看看“对外忽悠”的典型症状，下一期我们再着重看看风险投资人与创业者相互之间的“对内忽悠”。
“对外忽悠”的典型症状
对外忽悠的典型症状包括：“兑水”夸大融资数据吸引眼球、同行之间玩“击鼓传花”、相互抢单、忽悠二级市场投资者。
曾在纳斯达克上市的某中国知名公司，上市前曾经在媒体上曝出三轮融资，其中包括万人民币启动基金，万美金A轮融资，“数千万美元”B轮融资，万美元C轮融资，但在上市前的招股说明书中，却显示创业者加上A轮融资的投资一共也投入了不过多万美元，B轮融资也不过万美元，只有C轮融资与所公布的金额相差无几。
当然这其中可能有创投签约承诺与实际投资的差别，但是实际差距如此悬殊，不能不说是“大跃进”意识的结果。有这样成功者的案例在前，在很多人意识中“大即是美”，为了获得媒体注意力、社会公众以及合作伙伴的信任，企业你追我赶地刷新融资纪录，而在这背后给融资金额“兑水”似乎已经成了行业普遍的潜规则。
“这一年不仅被企业忽悠，而且也被同行自己人忽悠。”这是在一次创业论坛年会上一位投资人的慨叹。尽管很多投资人都异口同声地说“投资功夫在前不在后”，但不少事例恰好相反，不少企业为了融资，堆砌概念，项目仓促上马，投资人只花两三个礼拜甚至更短的时间做尽职调查，之后发现问题，投资人再想办法“击鼓传花”吸引下一轮投资者，而被忽悠进来的风投如果不甘心吃这个哑巴亏，最终只能是把问题企业交给二级市场投资者———普通股民。
在投资高潮时期，对热门企业的投资不仅仅投资人之间相互抢单，而业界彼此间的生存状态也越来越紧张，同行之间相互隔岸观火、火中取栗、甚至趁火打劫的事例比比皆是，在风投间矛盾最为激烈的时候甚至也有为此对簿公堂。
3、真假天使投资人之辨天使投资人被几度误读
大众对天使投资人最感性的印象，可能就是《非诚勿扰》里范伟那个有着漂亮女秘书、习惯用“母语”交谈的“天使投资人”———这也使得影片播出之后，有些业内人士在一段时期内多少不好意思再告诉对方，自己是天使投资人。而随着年离职Google中国的李开复创办“创新工场”成为普通北京有效治疗白癜风的医院在哪文案策划总监
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