3.1.1为什么供应更宽松,价格反而上涨了呢？
关于供求关系,有一点需要特别强调的是,供求关系并非简单的产量(供应)与消费量(需求)之间的关系,而是包括投机需求和投机供应在内的更为广义的供求关系,只要是市场经济,投机需求和投机供应就不可避免,投机需求和投机供应就像是入水口(供应)与出水口(需求)之间的“蓄水池”一样,且其“蓄水能力”和“蓄水量”取决于很多因素,比如货币供应量等。当价格看涨时,消费商、贸易商甚至生产商都有可能增加该商品库存,导致投机需求增加,即使实际供求没有变化,价格也可能上
涨;而当价格看跌时,这部分投机需求又转变成投机供应,生产商、贸易商、消费商都会尽量减少库存,导致投机供应增加,即使实际供求没有变化,价格也可能下跌。用经济学的原理来解释就是供求曲线发生了位移,有没有期货市场,这种投机需求和投机供应都是存在的。许多人对所谓的“不合理”价格现象往往无法理解,很大程度上都是因为他们的供求关系概念是狭义的。
虽然投机需求和投机供应量占实际供求量的比例有可能很小，但对价格的影响有时却非常巨大,比如某一商品供应短缺10%；但其价格有可能因此上涨一倍甚至几倍,而非10%;同样，供应过剩10%,价格有可能因此下跌一半甚至更多。这我们能理解为什么货更多,价格反而上涨了,比如年到的现货之
年时更紧张,LME库存最低时只有3万多吨,铜价不到美元/吨,而年LME库存近50万吨,价却高达美元/吨左右,除了货币贬值外,还有一个重要因素就是投机需求增加了。有了广义供求关系的概念,我们就能理解为什么短期内(比如
天)实际供求关系没有大的变化,价格却发生了大的波动、也能理解为什么实际供求关系与价格之间没有一一对应的关系
3.1.2进行基本面分析应该注意的事项
通过基本面分析来选择交易方向应注意如下几点。
(1)供求关系并非简单的实际产量和实际消费量之间的关系，还应该包括投机供应和投机需求。
(2)之前的基本面(供求关系)并不等于于未来的基本面。基本面是变化的,期货交易的是未来的商品价格,因此、进行基本面分析时,不仅要考虑目前的供求情况和价格,还要考虑其未来的变化趋势。许多从事某一商品现货生产和经营的期货投资者做该商品的期货,理论上,他们最了解该商品的基本面,有较大优势,但事实上,他们在一开始往往赔钱,因为他们常常把现货的基本面当成期货的基本面,把期货当成现货来做。
(3)由于影响期货价格变化的因素错综复杂,既有基本面因素,也有其他因素,如技术因素、投资者心理、偶尔的大户操纵等,所以期货价格走势不一定与我们所了解的所谓“真实”基本面一致,即供求关系与商品价格之间并不存在一一对应关系,有时供应宽松时的价格可能比供应紧张时更高,反之亦然。更何况我们对基本面的了解也不一定是正确的。
(4)由于影响基本面的因素错综复杂,所以任何人都不可能对该商品未来真实的基本面了如指掌。
(5)由于上述各种原因,投资者在利用基本面信息对期货价格走势进行分析和预测(进行基本分析)并以此为依据进行交易时,只能提高赢利的可能性,而且有限,并不能确保赢利,因此,即使你对基本面非常了解,当价格走势对你不利时,也要进行止损,不要因为自己对基本面充满信心而死扛。
(6)在进行基本分析时,对不同的期货品种,其所起作用大小也不相同。对于那些与宏观经济关系密切,供求关系变化周期长,行业参与程度高的品种,如股指、铜、铝、天然橡胶等,基本面显得尤为重要。而对于那些供求关系变化周期短的交易品种,如大豆、白糖、棉花等,技术面因素可能更重要。
(7)为提高赢利的可能性,在选择交易方向时,期货投资者除了基本分析之外,还应该同时结合其他因素如技术分析等。
本文节选自《期货投资的艺术》——黄圣根著
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