有这么一家公司，直接来看业绩：
年至年，营收分别为29.55亿元、52.46亿元、55.92亿元；净利润分别为17.22亿元、30.34亿元、36.68亿元；经营活动现金流量净额分别为18.06亿元、29.94亿元、17.3亿元；毛利率分别为78.03%、76.68%、84.06%。
看完这个数据，你是啥反应？
高营收、高净利，业绩逐年稳步增长，并且，毛利率高达84%，相当不错，对吗。
没错，确实如此，在这个行业里，它确实是行业龙头。并且，被无数人尊为价值投资标的，各种唱多。它的股价画风，来感受一下：
不知道你看了这图，会有啥反应。要注意的是，这可是月线级别。
它所在的行业，可能是中国最特殊的行业之一。
它，是一个超过26万亿的巨大市场。截至年末，这个行业68家公司，管理的资产规模突破26万亿元，同比增长29.81%。
它，管理的资产规模仅次于银行业，已然成为第二大金融子行业。
它，同时也是整个A股最难通过IPO手段上市的行业之一。整整23年，这个行业没有一家公司IPO成功，从年至年，全行业无法IPO。即便有零星案例，都是以曲线上市形式登陆资本市场，无法直接冲击上市。
同时，本案所研究的公司，还是第一批被纳入MSCI的家公司之一。
没错，这个行业就是：信托。
今天我们研究的标的，在年信托行业行业评级初评结果中，连续第三年获A级评级。
它是中国唯一一家于上交所上市的信托公司，也是目前国内市值最高的信托公司，自年开始净资产收益率连续三年排名全行业第一。
它的名字叫：安信信托。截止年末，受托管理信托资产规模高达.51亿元。
中国总共68家信托公司，它的盈利能力排第二。它一个季度挣的钱，比排名靠后的48家信托公司，每一家的全年净利润都还高。
这个数据你没看错。年安信信托一季报，营业收入15.90亿元，净利润10.56亿元。而排名靠后的48家信托公司，全年利润都还不足10亿。
你看，这个行业贫富差距多大。
猛，实在是猛。可是，在如此强悍的业绩背后，信托这个行业，真的有看上去那么美好吗？
错，其实并没有那么美好。
政策强监管、刚性兑付打破、信托重仓股接连闪崩，如今，监管环境再次骤然收紧……这个行业从诞生至今，接连遭遇过很多次整顿，并且这个领域的玩家，都是九死一生——可是，整个行业，却从来都是打不死的小强，并且每次被打压后都会更加壮大。
它的生命力，究竟来源于哪里？
今天，我们就以安信信托为例，来分析下信托行业的投资逻辑，以及财务特征。
值得一提的是，对于本案提到的财务分析问题，以及上市公司的各种财务套路，建议细研究财务炼金术、财务魔术、IPO避雷指南，每日精进，必有收获。
关于我们之前讲过的个人税务问题，可在6月22-24日我们举办的“并购重组交易方案设计和税务难点”研讨会上，系统学习。
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