◇导读◇
达里奥先生在12月2日发布在linkedin的文章《DelvingintotheSixStagesoftheInternalCyclewithaParticularFocusontheUSNow》是ChangingWorldOrder系列的最新更新，重点论述了一个国家内部秩序演变的六个阶段，认为美国当前正处于第五个阶段，即国家资产负债表开始变弱以及国内不同阶层开始分裂的阶段。
按照达里奥先生的研究成果，拜登政府需要尽力团结民主党和共和党内的大多数，对美国的国内秩序进行大幅度的调整，通过各种政策提高劳动生产率，缩减贫富差距，弥补社会的裂痕，这样才能持续增进整体社会福利。
对于我们投资者而言，稳定的社会秩序和不断提升的生产力水平，是大类资产配置收益的前提和源泉，而美国作为全球经济总量最大的国家，未来的走向至关重要，是重回中期繁荣，还是演变至冲突更为加剧的第六阶段，对我们未来的投资业绩具有极为重要的影响。
达里奥先生作为知名的美国投资家，其ChangingWorldOrder系列思考，为我们国内投资者理解美国经济与政治提供了非常有价值的参考。
内部秩序的演化通常会经历一个标准的流程（虽然并非总是如此），就像疾病的变化过程一样。通过查看症状，我们可以判断出当前处于哪个阶段。例如，根据现阶段的症状和前一阶段症状导致的后果，可以对癌症的第三阶段和第四阶段进行界定。像疾病类似，在不同情况下需要采取不同的措施，这些措施在不同的情况下会产生不同的可能性后果。例如，一个衰败孱弱的状态和一个亨通向上的状态所产生的后果和需要采取的行动就不一样。对于癌症来说，最好是在进一步恶化之前阻止恶化的进程。
以下是我在第1章中首先向您介绍的健康状态清单。可以对这些健康措施中的大多数进行量化，以创建一个国家的健康指数。当这些项目中的每一项的评分都为强/好时（即，在连续体的左侧），则健康为强/好，并且未来的时期更有可能为强/好；当这些项目的评级为弱/差时，则表明该国的状况较弱，而未来一段时间则更可能为弱/差。我们测量强度的这些维度是国家总强度的最重要决定因素。在本章中，我们将研究这些条件如何共同定义一个阶段，因此人们将能够查看当前的条件以判断一个国家所处的阶段，然后得出一个预测。在本书的最后一章（即将结束）中，我将展示通过上述手段对每一个国家的评级，并尝试使用这一框架来探索未来的情况。现在，我只想传达概念。
这些力量通过一种典型的方式演化进而形成一个经典的周期的各个阶段。通过使用它们的标记，我们可以确定每个国家，州和城市在周期中的哪个位置，并根据当前条件形成对未来不同发展可能性的期望。在下表中，为了帮助传达图中的含义，我将大多数度量转换为颜色，其中亮绿色是非常有利的读数，亮红色是非常不利的读数。这些读数的平均值定义了周期处于哪个阶段，其方式与我用来测算总体实力的八个力量指标一样。像那些力量指标一样，虽然可以微调它们以产生略有不同的结论，但总体偏差不大。我所展示的是一个典型的过程，而不是查看任何特定情况。在本研究的结论中，我将研究具体案例及其解读。
更具体地说，从研究历史的角度来看，从内部秩序到内部无序的内部典型大周期循环阶段如下：
?第一阶段，新秩序开始，新领导层巩固权力，导致……?…第二阶段，建立和完善资源分配系统和政府官僚机构，如果做得好，将导致…?……第三阶段处于和平与繁荣，导致……?…第四阶段，支出和债务严重超支，财富和政治鸿沟扩大，导致…?…第五阶段出现非常恶劣的财务状况和激烈冲突，导致...?…第6阶段发生内战/革命，导致...?…第1阶段进入第2阶段，依此类推，整个周期再次发生。每个阶段都代表着面对他们的人们必须应对的一系列不同条件，其中一些情况比其他情况要难得多。例如，在长期债务周期的早期，当政府有足够的能力负债来为支出提供资金时，处理当前情况要比在长期债务周期的末尾要容易得多，因为此时已经几乎没有创造货币和信用来资助支出的能力。由于这些原因，前方的可能性和领导人面临的挑战取决于一个国家在周期中所处的位置。这些不同阶段提出了不同的挑战，需要领导者具备不同的素质，理解和技能，才能有效地应对这些挑战。[1]面对这些情况的人们（例如，您面对自己的环境，而我们的领导者面对我们的集体环境）如何理解和适应它们，会影响在给定条件下存在的各种可能性结果的好坏。不同的文化有不同的成熟方法来应对这些情况，那些了解他们并能够适应其情况的领导者和文化将比那些不了解的领导者和文化产生更好的结果。这就是永恒而普遍的原则所告诉我们。
虽然在每个阶段花费的时间长度可以有很大的不同，但每个阶段的演变通常需要年，需要付出的东西很多，而且周期内波动很大。之所以会发生这种演变，是因为在因果律的作用下，当前的条件驱动着事物向新的条件变化，然后接着朝着更进一步的方向变化，就像永动机一样。由于一组给定的条件会产生一组有限的可能性，因此，通过正确识别条件并理解因果关系，可以提高人们对接下来可能发生的可能性的想象力。
典型的周期演变过程如下图所示。[2]一般而言，就像内部演化一样，内部秩序的演化通常以周期性的方式发生，其中每个阶段通常通过一些重复的小循环进展到达下一个阶段，并在此过程中事物获得进一步的发展。例如，第1阶段（当新的内部秩序是由内战/革命上台的新领导人创造的）通常在第6阶段（当有内战/革命，这是周期的最低点）之后，再到下一阶段，直至第3阶段（这是大循环的高峰，因为该阶段有很多和平与繁荣），然后下行至第4阶段和第5阶段，依此类推，最终进入一个新的周期（阶段1）。以向上发展的方式一遍又一遍地发生。同样，一个典型的周期通常需要年甚至更久。[3]在每个大周期内，都有相似的较小周期。例如，有一个短期债务循环导致大约每10年发生一次泡沫和衰退，有一些政治循环使左翼和右翼之间的政治控制权以大致相等的频率出现，等等。国家正在经历这些挑战，其中许多处于不同阶段。例如，中国和印度与美国和大多数欧洲国家处于截然不同的阶段。它们相对于其他国家所处的阶段影响着国家之间的关系，并且是整个世界秩序的主要决定因素。我们将在本书的最后一章中探讨所有这些内容，而不是直接讨论它们。
这些周期一直追溯到有记录的文明发生（可能在以前），如此之多的周期就这样链接在一起（象征性地讲），并且由于随着时间的推移不断进化，因此它们是向上倾斜的。
我在前面的章节中向您展示的下一张图表显示了中国的相对实力。该图表与上一张图表的差异是由于第一个图表显示了绝对实力水平，而第二个图表显示了相对实力水平。
由于不同国家通常处于周期的不同阶段，并且它们相互争夺财富和全球政治权力，一些国家正在崛起，另一些国家则在衰落。因此，总体的波动性要小于个体国家的波动性。换句话说，差异产生了多样化效应，使世界总体的发展比任何一个国家的发展都更加顺畅。这反映在我在第1章中向您显示的实际全球实际GDP中，如下表所示。图表不是最好的表达方式，但这是我们对人均实际GDP的最佳估计。此图表中嵌入了主要帝国（尤其是荷兰、英国和中国的明清时期）的更迭，无数次战争，无数兴衰。这些兴衰之所以不会在图中形成明显的痕迹，是因为它们彼此多样化，尽管它们是大国，但相对于大趋势而言它们相对较小。
重申一下，我刚刚绘制的典型六阶段循环的图像是实际情况的简化版本。我简化了它们以保持清晰。我发现，有时为了精确，人们经常展示太多细节，以至于看不到全局的本质，我不想这么做。我想向您展示一个简化的版本，首先让它传达阶段的本质，然后再深入到细节中。正如我所描述的，虽然整个周期大体上都在进步，但并不总是按照我所描述的那样进行。例如，就像疾病的各个阶段（例如3期癌症）一样，进入一个阶段并不意味着不可避免地会发展到下一阶段，但这确实告诉了我们很多非常有价值的东西。与疾病一样，a）明显表现出某些症状，使人们能够确定一个周期处于哪个阶段，并且b）该阶段需要知道的风险和治疗手段与前一个阶段不一样。例如，进入第5阶段意味着在某些条件下（尽管并非不可能）进入第6阶段的可能性较小。通过使用清晰，客观的标记来识别每个国家（或州或城市）所处的阶段，并了解产生变化的因果关系，人们可以更好地了解可能性的范围并据此定位自己，尽管永远无法使它们完全正确。
举个例子，我们对历史上不同时期存在的经济“危险信号”的数量进行了索引，包括对严重不平等，高债务和赤字，通货膨胀和不良增长的衡量，以表明它们之后内战和革命的指示性。下图显示了根据危险信号数量估算的内战型冲突的可能性。根据我们过去的观察，我们估计，当危险信号出现的比例为60-80％时，发生内部冲突的几率约为六分之一。当这些条件都具备时（超过80%），发生内战或革命的几率约为三分之一，所以尽管可能性不大，但可能性太大的话就会令人不安。今天，美国处于60-80％的水平。在本书的最后一章中，我将更全面地介绍指标及其显示的内容。现在，我只想传达这个概念。
我知道我的这种模型的处理对于大脑来说相当复杂（尽管对计算机的处理并不复杂），所以我将仅描述每个阶段的亮点以及最重要的因素。尽管我不会在这些阶段及其各种配置中介绍所有个因素（即18x6），但下面我将概述在每个阶段中最应注意的作用力和里程碑，特别着重于当前阶段的状态，美国的问题以及进展如何。
深入研究周期的六个阶段，主要以美国为例
现在，我们将更详细地研究典型六个阶段的表现，以便在看到它们时可以轻松地识别它们，从而更好地想象接下来会发生什么。
由于这些情况是重复出现的（例如，第5阶段先于第6阶段，而第6阶段则在第1阶段之前），因此我们可以在任何阶段开始检查，并按照顺序进行检查。由于美国现在似乎处于第5阶段，因此我们从这里开始。
01.
阶段五：财务状况恶劣和激烈冲突时
在一个大周期中发生的最重要影响是债务、货币和经济活动。因为我在第2章和第3章中全面介绍了该循环，所以在此不再详细说明。但是要了解阶段5，您需要知道它发生在阶段3和阶段4之后，阶段3是充满了和平与繁荣，债务和信用环境相当好。阶段4中的衰落带来了更糟糕的情况。当实体（国家，州，城市，公司或个人）的货币耗尽，并且以革命或内战的形式发生可怕的冲突时，该过程最终到达最困难和痛苦的阶段（第6阶段）。第五阶段是随着财务状况恶化而引起的阶级间紧张局势加剧的时期。不同的领导人，决策者和一群人如何应对冲突，对该国将以和平还是暴力方式进行必要的变革产生重大影响。
您可以在许多国家/地区看到这种情况的发生。那些财政状况适当国家（即收入大于支出，资产大于负债）的状况相对良好，那些不当的状态相对较差。您还可以看到，这些不同的条件是导致这些国家，州，城市，公司和人民（例如，他们的教育，医疗保健，基础设施和福祉）的现状出现差异的主要驱动因素。您还可以看到不同的文化使得不同国家在面临内部压力时会采取不同的方式，有的国家倾向于和平的方式，而有的国家倾向于选择斗争。
由于第5阶段是内部周期中如此关键的阶段，并且因为这是许多国家现在面临的阶段，所以我将花一些时间来研究其间的因果关系以及在检查其过程中要观察的关键指标和进程。然后，我将更具体地谈谈美国的立场以及如何最好地解决其内部冲突。
1.1
典型的有毒力量
导致内部大冲突的典型的有毒多种力量包括：1）国家和国家（或州或城市）人民的财务状况不佳（例如，他们有大量债务和非债务义务，比方说养老金和医疗保健义务）；2）实体内部存在巨大收入、财富和价值观的差异；以及3）严重的负面经济冲击。经济冲击产生的原因很多，其中包括金融泡沫破裂；自然现象，比方说疾病、干旱和洪水；和战争。经济冲击创造了财务压力测试。压力测试时的财务状况是减震器（财务状况以收入相对于费用和资产相对于负债来衡量）；收入、财富和价值差距的大小是系统的脆弱程度。当发生财务问题时，通常首先冲击私营部门，然后冲击公共部门。由于政府永远不会让私营部门的财务问题毁掉整个体系，因此最重要的是政府的财政状况。当政府购买力耗尽时，就会出现崩盘。但是在走向崩盘的过程中，会发生很多争夺货币和政治权力的斗争。
通过研究50多次内战和革命，可以清楚地看出，内战/革命的最可靠的领先指标是破产的政府财政，通常是在经历经济动荡以及出现巨大贫富差距之后。这是因为，当政府缺乏财力时，它无法从财政上拯救来维持体系运转的私营部门中的实体（正如以美国为首的大多数政府在年底所做的那样），无法购买所需的东西，也无法付钱给人们去做政府需要他们去做的事情。政府没有财力了。
进入第五阶段的一个典型标志，也是衡量借贷和支出能力丧失的一个先行指标，也是进入第六阶段的导火索之一，即政府有大量赤字。政府的巨额赤字产生的待出售债务多于除央行以外的买家的意愿购买量，也就是说，当不能印钞的政府不得不提高税收和削减开支，或者那些能印钞的政府大量印钞并购买大量国债时，这一领先指标就会出现。更具体地说，当政府资金耗尽时（由于出现巨额赤字，背负巨额债务并且无法获得足够的信贷），政府的选择就非常有限。它可以1）提高税收和削减支出，或者2）大量印刷货币（货币贬值）。那些有权选择印钞的政府总是这样做，因为这是一条痛苦程度较小的路径，但它导致投资者抛售印出来的货币和正在印刷的债务。那些无法印钞的政府只能提高税收和削减支出，这就迫使那些有钱的人跑出国家、州或其他管辖区，因为有钱人无法容忍支付更多的税并失去服务。在这些实体中，如果其选民中存在巨大的财富差距，这些行动通常会导致某种形式的内战/革命。[5]
这种后债务周期动态目前在美国各州和联邦两级都在上演，州和联邦两级之间的主要区别在于，州政府不能印钞还债，而联邦政府可以。在本章开头，我展示了美国的债务水平、财富差距和政治差距（这些都是从20世纪30年代以来达到了历史最高）。
例如，在现在的美国，联邦政府以及许多州、市政府都有巨额赤字、巨额债务和巨大的贫富差距，而中央银行（美联储）则具有权印钞。因此，央行现在印了很多钱，购买了很多联邦政府债务，这些钱为政府的开支提供了资金，而这些钱远远超过了联邦政府的收入。这已经帮助了联邦政府及央行试图提供帮助的那些人，尽管这也让那些持有美元和美元债务的人损失了很多实际购买力。到目前为止，这些印钞和购买债务的资金并没有实质性地帮助州和市政府，这些州和市政府也有巨大的资金缺口要处理，并且这些资金缺口并不能用印来的钱来轻易填补。
一般来说，那些贫富差距最大，债务最大，收入下降幅度最大的地方（城市，州和国家）最有可能发生最大的冲突。有趣的是，美国人均收入和财富水平最高的州和市，往往是负债最多、贫富差距最大的州和市，例如纽约市，芝加哥，旧金山，康涅狄格州，伊利诺伊州，马萨诸塞州，纽约州和新泽西州。如果您有兴趣查看美国主要州和城市的数据，请参阅附录。
这些情况下，削减支出或以某种方式筹集更多资金很必要。下一个问题是解决这些问题由谁来买单，“富人”还是“穷人”？显然，不可能是穷人。对于最贫穷的人来说，削减开支是最不能容忍的。因此需要对那些有能力支付更多费用的人征收更多的税，而且发生某种形式的内战或革命的风险也更大。但是，当富人意识到他们将被征税以偿还债务和减少赤字时，他们通常会离开，从而导致前述的掏空过程。如果出现了糟糕的经济状况，那将加速这一掏空过程。这些情况在很大程度上推动了税收周期。
历史表明，在贫富悬殊和经济状况恶劣的情况下，增税和削减开支一直是内战或某种类型革命的最主要指标。需要明确的是，内战或某种类型革命不一定要暴力，尽管可能如此。
我所居住的地方，我看到这些周期在人际交往中显现。我居住在康涅狄格州，该州的贫富差距和收入差距是全美最大的，人均债务和无资金支持的养老金义务也是全美最大的。我知道富人和穷人之间没有联系和/或不担心对方，因为他们彼此之间没有太多的接触并且专注于自己的生活。我有机会了解富人和穷人的生活，因为我与富人社区的人们有着联系。因为我妻子所做的工作是帮助那些生活在贫困社区的与世隔绝的高中生，这让她接触到了生活在贫困社区的人们。我看到那些贫穷社区的条件是多么糟糕，而那些看起来相较于穷人而富有却颓废的富人却感觉不到富裕。我看到他们都是如何专注于自己的生活-富人努力平衡工作和生活，确保他们的孩子受过良好的教育等；而穷人却挣扎在寻找收入、保障粮食安全、避免暴力、努力让孩子接受良好教育等问题上。[6]对彼此的刻板印象使穷人和富人更倾向于不喜欢对方，而不是把自己看作是一个相互帮助的社区成员。我看到由于这些刻板印象，互相帮助有多么困难，而且因为有钱人觉得自己拥有的不多，或者穷人不应该得到他们的财政支持。由于目前的情况，我担心未来可能会怎样以及可能会如何恶化。我已经仔细观察了COVID造成的健康问题和预算冲击使贫民的可怕状况，并加剧了贫富差距。而这种贫富差距可能导致前面所述的情况，前面所述的情况发生在：资金不足、多征税（会把富人赶走）、也会导致削减开支（对于贫民来说不人道）、或者债务和养老金等义务不得不违约，这对那些承诺过的人是不利的，除非他们像联邦政府一样获得只有中央银行才能提供的货币创造，（不然上述情况难易避免）。
相对于受苦人数及其能力来说，平均水平没那么重要。那些支持对整体有益的政策的人，却没有考虑如果不以使大多数人受益的方式分配整体会发生什么，进而会忽略整体处于危险中这一事实。对整体有益的政策例如自由贸易，全球化，替代人的技术进步。为了实现和平与繁荣，一个社会必须拥有使大多数人受益的生产力。您认为我们今天有这些东西吗？
历史表明，破产的政府可以遵循什么途径来提高生产率，使大多数人受益？历史表明，对先前创建的债务和非债务义务进行足够的重组和/或贬值将有很大帮助。这在第5阶段和第6阶段很典型。一旦重组或贬值减轻了债务负担（这在当时通常是痛苦的），减轻的债务负担有助于重建。
成功的一个关键成分是创建的债务和资金用于生产生产力的提高和良好的投资回报，而不是用于不产生生产力的领域。因为在不产生收益和提高生产力领域投入资金，货币将贬值，政府和其他任何人都将没有足够的购买力。当我们进入第3阶段时，我们会看到这种良性循环是如何从第5阶段、第6阶段和第一阶段的恶劣条件中产生的，以及一个阶段的条件是如何很好地指示进入下一个阶段的可能性。我们还会看几个历史上的例子。
历史表明，对产生广泛生产力提高和投资回报超过借款成本的项目上进行借贷和支出，会导致生活水平提高，同时也能还清债务，因此这些都是好政策。如果贷款的金额不足以偿还债务，那么中央银行印刷货币并作为最后贷款人是完全可以的，只要这些钱被投资于有足够大的投资回报率来偿还债务。历史和逻辑表明，在各级教育（包括工作培训）、基础设施和研究方面进行良好的投资（即，使其产生生产力）非常有效。例如，大型教育项目和基础设施项目几乎一直都得到了回报（例如，在唐朝和许多其他中国朝代中，在罗马帝国中，在伊斯兰倭马亚哈里发王国中，在印度莫卧儿帝国中，在日本明治时期，以及过去几十年的中国教育发展计划中），尽管它们的回报周期很长。实际上，教育和基础设施的改善（包括前面列出的因素中的其他事项），甚至是债务融资的改善，都是几乎所有帝国崛起的重要因素，而这些投资质量的下降几乎总是衰落的原因。如果做得好，这些干预措施可以抵消经典的有毒混合物。
虽然我刚刚描述了典型的有毒混合物，但通常会伴随其他问题。下列条件越多，发生内战或革命等严重冲突的可能性就越高。
+衰落
在周期的早期，通常花费更多的时间和金钱在生产性物品上，而在周期的后期，时间和金钱更多地用于放纵性的物品（例如，“生活中的美好事物”，例如昂贵的住宅，艺术品，珠宝和衣服）。这是从第四阶段开始的，这一阶段这种支出很流行，但到第五阶段，它就开始显得怪异了。通常，这种颓废的支出是靠债务融资的，这会使金融状况恶化。通常伴随着这些变化而发生的心理变化是可以理解的。有钱人觉得他们合法地获得了他们的钱，因此可以根据自己的意愿将其用于奢侈品上，而穷人则认为这样的花费是不公平和自私的。除了不断增加怨恨和颓废开支（不同于储蓄和投资），还会降低生产率。社会在这些事情上花费的大量的钱。与花费在不提高生产率和收入的消费项目上相比，当社会把钱花费在可提高生产率和增加收入的投资项目上时，这些支出创造了更好的未来。
+官僚
虽然在大周期的早期官僚作风很低，但在周期的后期官僚作风却很高，这使得明智和必要的决策变得更加困难。这是因为事情会随着发展而变得越来越复杂，直到达到无法做成显而易见的好事情的地步---必须进行革命性的变革。在基于法律和合同的体系（具有很多好处）中，这可能会成为一个问题，因为法律可能会阻碍明显地做好事。我会给你一个我熟悉的例子，因为我和我的妻子都
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