投资风险不可避免地受收益来源与投资期限的影响
最近在阅读伯克希尔历年股东大会的记录，读到年股东会时，巴菲特与芒格有一段关于风险的精彩论述深深吸引了我。这也让我联想到在年每日新闻股东会上，芒格道出了伯克希尔的成功奥秘–对基本道德和健全常识的孜孜以求。芒格说：“所谓常识，是平常人没有的常识。我们在说某个人有常识的时候，我们其实是说，他具备平常人没有的常识。人们都以为具备常识很简单，其实很难。”
现在看来，二老对风险的理解其实就是芒格提到的平常人没有的“常识”。在二级市场，这个常识更是常常被投资者忽略。所以，我今天想分享一下股东会中关于这个部分的讨论，以及我的思考。
问题：您能跟我们分享一下您对于金融世界中风险的观点吗？您对于风险的观点似乎与传统的观点很不一样。最近的一篇文章里，您表达了与传统的把beta作为风险的衡量标准不一样的观点。我认为衍生品是很危险的，但是您不排斥通过所罗门兄弟来购买衍生品。另外，赌飓风的发生是危险的，但是您也不排斥通过保险公司来赌飓风。所以看起来您对于风险的定义与传统的定义不太一致。
巴菲特：当然，我们定义的风险是发生损害或伤害的可能性。从这个角度讲，这一定要取决于我们持有资产的时间。我是说，如果你是在今天早上11：30买进XYZ公司，今天交易结束前卖出的话，这确实是一个非常高风险的交易。我想50%的情况下，你会有所损失。
例如，按照我们的持有时间，我们按照当时的价格购买进可口可乐的风险，基本上为零。但如果你是要今天买进可口可乐，明天就卖出的话，这应该是一个极有风险的交易。就像我在年报里指出的那样，把风险定义为波动性在学术圈里是很时髦的，这个定义在金融圈里也被广泛采用。但这不是我们对于风险的定义。
我们的巨灾保险的风险，不是在某一年里有所损失。我们知道在某些年份，我们会亏损，这是肯定会发生的。我们进行承保的时间周期至少是十年。我们认为我们在十年的周期里亏钱的可能性是很低的。所以，以我们的时间周期而言，这不算是有风险的生意。
这比承保一些更可预测的事情风险更低。有意思的是，按照传统的风险衡量方法，不同年份回报在20%到80%之间变化的投资比年年都是5%回报的投资风险更高。
我们认为金融世界对于风险的定义已经乱套了。我们只小孩白癜风初期症状北京白癜风医院哪个比较好
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