鸡肋的投资银行业务
券商投行一直以来都自带光环，无数象牙塔里的学生都憧憬自己有一天可以进入券商投行，实现自己的职业梦想和财富增长。但是，作为投资人，券商投行业务是否真的是一门好生意？券商依靠投行业务赚了多少呢？
1根据证券业协会公布的数据，年证券公司投行业务收入（包括发行承销与保荐业务、财务顾问业务）占证券公司营业收入15%。年~年，过去9年平均值为仅14.2%。
将经纪业务、资产管理业务、融资融券业务合并视为财富管理业务，财富管理业务+券商自营投资业务两项收入合并计算，占年营业收入76.23%；年~年，过去8年平均占比为达到77.4%。所以，分析券商收入构成时，关键是看财富管理业务和自营业务。
2下面我们来看几个龙头券商公司的情况：
1）中信证券
众所周知的券商龙头中信证券，证券承销业务收入，年上半年占比7.95%，年占比10%。真正让中信证券坐稳行业老大位置的第一核心业务是证券投资业务，也就是证券投资自营业务，实现收入89.2亿元，占比33.4%。第二就是财富管理，包含经纪业务、资产管理业务，实现收入.5亿元，占比40%。两块业务合计73.4%。而且，从营业利润来看的话，两者合计占比77%，而投行业务只贡献了9.5%的营业利润。因此，中信证券核心业务是自营业务、财富管理业务。
2）华泰证券
并购领域的翘楚华泰证券，投行业务放在了机构服务业板块。年上半年，其机构业务收入占总收入20.8%，营业利润占总业务利润25.4%。华泰证券核心业务是财富管理业务、投资管理业务，两块收入占总收入60%，营业利润占总营业利润79%。其投资管理业务并不是自营投资业务，而主要1）是持有南方基金、华泰柏瑞基金非控股权益，只是享受投资收益；2）是券商资管业务；3）私募股权业务。总体而言，其投资管理业务运营成本较低，因此对华泰证券营业利润贡献很高。从收入构成来看，公司管理层核心应该是最看重财富管理业务，从其“涨乐”APP常年维持券商类APP第1的位置可以看得出来。
特别值得一提的是，华泰证券自营投资业务在半年报里着墨很少，而且自营业务归口在了机构服务业务里，不像中信证券作为单独一块拿出来列示，可见两者在发展战略上是存在不同的。
3）中信建投证券
年上半年投资银行业务收入占总收入19.35%，营业利润占总营业利润20.5%。年度占比分别是26.8%，29.7%。
4）中金公司
年上半年投资银行收入占总收入21.37%，营业利润占总营业利润17.73%。年度占比分别是22.95%，23.9%。
回到最初的问题，券商依靠什么业务挣钱？对比这些龙头公司之后，挣钱不是靠光鲜靓丽的投行业务，还得靠传统的经纪业务和考验实盘操作水平的投资业务（要么像中信证券的自营业务，要么像华泰证券的股权投资）。因此，我们分析券商行业还是应该
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