《投资艺术》
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时间会把最没有吸引力的投资，变成最有吸引力，反之亦然；因此，时间会改变不同投资人运用不同投资的方式。
——查尔斯·艾里斯
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01
主动投资注重时间
作者艾里斯认为，主动投资的基本形式都是：唯一的获利机会是其他专业投资人的共识都错了。这种集体错误的确会出现，但我们必须自问，这种错误出现的频率如何，我们有几次能够避免别人犯的正常错误，又能拥有智慧和勇气，采取和共识相反的行动。
从短期来看，股市很迷人也很会骗人；而从长期来看，市场很可靠，到了令人觉得无聊的地步。
市场总是会在意想不到的时候，掏出一些事件来迷惑投资者，例如战争消息、突如其来的盈利增长、政治人物振奋人心的演讲、奇妙新科技的宣布、公司破产或财务欺诈等等。
如同每天的天气和气候相当不同，天气是短期的现象，气候是长期的现象，差别尽在其中。选择在某种气候中盖自己的房屋时，我们不会因为上周天气而觉得困扰。同样，选择长期投资计划时，我们也不应该受到暂时市场状况的困扰。
投资经理在经过基本面研究后卖掉的股票，以及他们没有买的股票，与他们买进的股票相比，其表现通常一样好，这是因为他们彼此之间相互买进卖出，使得市场太“有效率”了。
不是投资研究做得不好，而是许多人把研究做得“太好了”。分析师们通过全球信息网络，几乎是即时地与采取迅速应对行动的其他专业投资者共享了相同的信息和评估，以至于不可能有哪一些投资者能够始终战胜其他投资者，一再取得有价值的优势。因此，就算你是最优秀的投资者，也只能进行不太满意的投资交易。
02
长期投资稳定性高
《投资艺术》这本书的作者艾里斯认为，股票的投资报酬率有三大特征：第一，股票投资收益率长期高于债券；第二，短期内普通股报酬率波动程度高于债券；第三，评估时期拉长，投资报酬率会显得较为平常。
对于投资价值而言，随着投资者投资持有时间拉长，短期事件因素的重要性会降低，股利分派的重要性会提高。如果投资者注重价值和非常长期的投资，获得的盈余和股利，就占有压倒性的优势。
短期的回报率高就好吗？不是。大多数投资者通常都追求尽可能的短期的最大收益。但是，如果时间短，回报率最高的投资风险也会相应的大，聪明的投资者会避免这种投资。
当然，如果投资时间很长，那么就可以十分安心地坚持这种短期看来风险很高的投资。实际上，只要有足够的时间，比如20年，就可以把一项原本没有吸引力的投资变成有吸引力的投资。
投资持有的时间越长，投资组合的实际回报率就会越接近预期的平均值。但是如果时间太短，比如1天、1个月或1年，就会造成额外的不确定性，没有足够大或足够确定的回报来平衡其中的风险。
一句话，时间这么短显然不是投资，而是极端的投机。
E.N.D
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