近日，中国保险资产管理业协会（以下简称“协会”）在京举办“IAMAC大视野第五十四期——“全球私募股权投资新模式与管理人选择”专题讲座，特邀昆士兰投资公司（QIC）全球私募股权负责人MarcusSimpson(马库斯·辛普森)，就全球宏私募股权投资的发展演变、晚周期环境下的投资机会、保险资金如何选择管理人以及私募股权投资的未来发展趋势进行了分享和交流。
马库斯首先介绍了私募股权投资模式的演变。传统的私募投资模式是投资人作为有限合伙人选择不同的基金管理人作为普通合伙人或者FOF的形式间接投资到私营公司。投资属于完全外包的形式。传统投资模式当中存在着有限合伙人缺少控制权，基础投资不透明，总IRR和净IRR差额较高，久期较长且与基金模式绑定等缺陷。在经历了全球金融危机之后，私募投资模式出现了新的变化。从投资人的角度，越来越多的投资人注重从多个切入点构建私募股权投资组合，其中除了投资私募基金和私募二级市场机会，还通过建立内部团队，打造直投能力直接投资于私营公司或者与基金管理人一道开展共同投资。从管理人的角度，金融危机导致的资金短缺使得管理人寻求与投资人进行更深入的合作，通过建立独立管理帐户（SMA）等形式为投资人量身定制投资方案并确保利益一致。随后，他结合QIC全球私募资本投资平台（GPC）的演变介绍了QIC是如何从传统的外部管理人模式逐步过渡到现代的私募股权投资模式。相比传统模式，如今的私募股权投资模式有了更丰富的投资形式和投资策略选择。投资人有能力围绕投资主题、久期、成本等方面，主导投资组合的建立。QIC所采取的方法和策略都源于其恪守的投资理念，重视与被投公司管理人的良好沟通和关系的维护，运用灵活的投资方式进行全球的资产配置以获取长期的投资回报。
在比较公开市场投资回报与私募投资回报时，他指出，在一个经济周期中，公开市场收益走低时，私募股权的相对收益愈佳。虽然，公开市场收益在金融危机之后反弹幅度远远高于私募股权投资，但长期看来，在经济衰退时期，私募股权投资能够逆势而上。他表示，无论处于经济周期的哪个阶段，一个成功的私募股权投资应该遵守以下四个原则。第一，要长期致力于私募股权的投资，全周期建立私募敞口；第二，与利益相关者建立良好的关系，明确合理预期；第三，建立高效有执行力的团队，结合多种策略灵活处理；第四，持续追求卓越的企业文化，紧跟行业发展趋势。
在介绍QIC的私募基金管理人的选择方法论时，他认为是一种科学与艺术的结合。科学的投资方法和流程一直是私募股权投资的重要内容。但同时对“人”的把握也起到了至关重要的作用。要选择在市场上有较高认可度，投资理念和价值观一致的管理人，加强与管理人的有效沟通，持续的进行资本投入并做好投后的监管与管理才能获得较好的投资回报。在谈及管理人的投资时，马库斯指出：管理人的投资及增值方式也在随时间推移不断发生变化。他以全面收购为例，阐述了增值驱动力从第一代注重利用杠杆，到之后注重多重业务扩张与运营提升，到如今的创新驱动。他还举了全球私募股权投资的增长数据并结合QIC的实际投资案例，比较核心基础设施投资、房地产投资、私募股权投资在投资久期与回报上的不同以及此三类另类资产尚未覆盖的久期与回报空间，其中蕴涵着有待开发的投资机会。最后，他总结到私募股权投资经历了巨大的增长和改变，投资人应该清楚认识自身的机构特点，一方面，运用科学合理的方法，做好相关的数据分析；另一方面，要与管理人和被投的管理层保持良好沟通，制定合理的投资策略，紧跟发展趋势，把握创新机遇，争取长期可持续的良好回报。
讲座现场气氛热烈，与会人员提问踊跃。60余名会员单位代表参会并就成长期公司的价值发掘、发展中国家的直投机会、晚周期下的发达国家和地区投资配置、保险资金如何从间接投资模式向联合投资或直接投资转型等问题与嘉宾进行了互动。
下一步，协会将持续在私募投资领域组织相关培训，就行业所关心的保险资金如私募投资管理人选择、股权投资的投后管理与退出路径、行业风险的识别与可持续投资等话题开展进一步的研讨。
附：TheNextGenerationPrivateEquityInvestor.pdf
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中国保险资产管理业协会
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