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年12月Kaching更名为Walthfront，转型为一家专业的在线财富管理公司，同时也是非常具有代表性的智能投顾平台，借助于计算机模型和技术，为经过调查问卷评估的客户提供量身定制的资产投资组合建议，包括股票配置、股票期权操作、债权配置、房地产资产配置等，主要客户为硅谷的科技员工，如Facbook、Twittr、Skyp等公司的职员。
其创始人为AndyRachlff、DanCarroll，其中，AndyRachlff为Walthfront的执行主席，曾是BnchmarkCapital的创始人之一，宾夕法尼亚大学校董，斯坦福商学院的一名教师，DanCarroll为Walthfront的首席战略官。平台目前有一支由业界和学界名人组成的管理团队、投资团队，如《漫步华尔街》一书的作者BurtonMalkil就是首席投资官。年Walthfront获得了显著增长，截至年2月底，Walthfront的资产管理规模近30亿美元，而在年1月仅为18.3亿美元。
Walthfront的特点是成本低，主要客户为中等收入年轻人，区别于传统理财主要针对高净值人群。平台的盈利来源为其向客户收取的咨询费（advisoryf）。
Walthfront提供的主要产品和服务是自动化的投资组合理财咨询服务，包括为用户开设、管理账户及投资组合的评估。用户能够通过Walthfront平台投资，标的为ETF基金。Walthfront选择11大类ETF，分别为：美国股票、其他发达国家股票、新兴市场股票、分红股票、房地产、自然资源、美国政府债券、公司债券、新兴市场债券、市政债券、防通胀证券（TIPS）。
七、映射7.1、经验：资产管理是金融业态的好生意
上文分析了海外资产管理的四类运营模式，我们同时比较了四类机构的盈利能力和估值水平。整体上，从盈利能力看，橡树资本最高（15%），其余三类保持在10%以上；从资管规模看，嘉欣理财和黑岩都可以管理2万亿美元规模，这与市值情况相一致，嘉欣理财和黑岩都可以成长为亿美金的大市值机构，KKR和橡树市值在百亿元以内；从价值驱动看，KKR、橡树资本对资产端有控制能力，Pric/Aum较高，而嘉欣理财主要做流量聚拢和资产配置，Pric/Aum最低；从估值水平看，橡树资本和嘉欣理财估值水平较高，前者体现了资本市场对其针对不良债权定价能力（独特投资策略）的溢价，后者体现了聚拢流量、构建平台后的“护城河”价值，KKR的估值水平最低，这与公司有较多自营业务有关（成熟市场自营业务估值中枢1PB左右）。
美国沃克尔法案实施后，投资银行因衍生品业务风险敞口高，发展自营业务受限，估值中枢下滑。而一方面，资产管理机构业务模式主要依托管理费收入，投资收益收入占比低，周期属性弱于证券公司，同时资产管理机构业务扩张不依赖大量占用资本，故估值中枢高于证券公司。相对于投行，资产管理机构更是一门好生意。
我们同时分析了中国基金行业，相关模式特征与美国同行一致。由于规模扩张不需要消耗资本，中国公募基金能保持“轻资产”运营模式，ROE水平更高，/15年，中国主要基金公司ROE在20%以上，而同期中国券商的ROE水平约10%(年)/15%（年）。有趣的是，中国公募基金存续规模表现出“牛市规模激增，熊市规模阴跌”的特征。即使在熊市，基金资产管理规模也可以保持较高的水平，这也许可以用行为金融解释，如基金投资者（大妈们）在产品七毛以下时常因心理账户、损失厌恶等原因不愿意赎回。这种策略下，中国公募基金的存量规模长期看可以保持稳定增长。
中国的智能投顾也在发展中，目前包括京东金融等机构也参与了人工智能选股和智能配置。除了推荐个股外，相关机构主要还是以“做选择题测算风险偏好—提供风险配置”方案为主，本质上还是一个静态的配置方案。但也有部分机构可以展示策略提供动态化的资产配置过程，我们认为其对资产管理的理解已走到海外同行。我们以雪球研发的蛋卷基金举例说明。
蛋卷基金对市场上的产品进行选择，主要按照“安睡计划”和“斗牛计划”两个类别推荐。安睡计划针对债券基金、货币基金，面向要求资产稳健增值的用户。斗牛计划是股票基金，主要针对高风险偏好客户。近期蛋卷基金与天弘基金联合推出「蛋卷斗牛二八轮动」，主要是针对大类资产配置的视角研发产品。
该策略基于根据趋势跟随大小市值轮动的策略编制，成分标的为沪深指数、中证指数和国债指数：该策略对比当前交易日收盘数据与二十个交易日前的收盘数据，选择沪深指数和中证指数中涨幅较大的一个，于下一个交易日收盘时切换为持有该指数；若两个指数均为下跌，则于下个交易日收盘时切换为持有国债指数。回测结果表明，该策略在牛市可以较好把握主升行情，在熊市可以实现低仓位运作。
八、核心风险市场大幅调整
资产管理机构盈利模式与证券市场行情走势相关性较强，如果证券市场行情走弱，基金募集和管理等业务的经营难度将会增大，盈利水平可能受到较大影响。而我国证券市场行情又受到国民经济发展状况、宏观经济政策、财政政策、货币政策、行业发展状况以及国际证券市场行情等诸多因素影响，存在一定的周期性。因此资产管理机构存在因资本市场周期性变化而导致收入和利润大幅波动的风险。
监管政策不确定
创新业务本身具备较大不确定性，且目前我国证券市场尚处于发展阶段，市场成熟度有待提高，因此资产管理机构进行业务创新时，可能存在因业务管理水平、技术水平、配套设施和相关制度等不能与创新业务相匹配而引发的经营风险和信誉损害。
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